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2018年中報醫(yī)藥細分市場TOP30:梓橦宮榜上有名！
來源： 安信證券研究發(fā)布時間：2018-09-11點擊：11286次
■醫(yī)藥企業(yè)半年報利潤過億的頭部公司突出：2018年上半年約704家三板醫(yī)藥發(fā)布業(yè)績，盈利過億的三板醫(yī)藥公司共4家，分別為：成大生物、合全藥業(yè)、玉星生物、原子高科，合計盈利約8.10億元，占全部三板醫(yī)藥公司利潤額比重約16.75%。利潤2000萬~1億三板醫(yī)藥公司共58家，占全部三板醫(yī)藥公司利潤額比重約38.47%。利潤1000萬~2000萬的三板醫(yī)藥公司共69家，合計盈利共9.74億。利潤500萬~1000萬的三板醫(yī)藥公司共91家，合計盈利共6.48億元。利潤100萬~500萬的三板醫(yī)藥公司共180家，合計盈利共5.08億元。利潤0~100萬的三板醫(yī)藥公司共84家，合計盈利共0.35億元。
■TOP30醫(yī)藥公司集中了多數(shù)頭部公司：本期TOP30公司利潤額合計占全部三板醫(yī)藥公司本期利潤額比重約31.40%，本期TOP30市值整體PE（ttm）16.87X；本期TOP30公司收入125億元，收入同比增長23.11%；利潤同比增長33.95%。本期選入CDMO公司1家——合全藥業(yè)。生物醫(yī)藥公司4家——成大生物、三元基因、錦波生物。推行一致性評價的化藥公司4家——德源藥業(yè)、逸舒制藥、環(huán)球藥業(yè)、皇隆制藥。其他化藥公司3家——博大制藥、柯菲平、梓橦宮。核素藥企業(yè)1家——原子高科。中藥制劑企業(yè)4家——津同仁堂、千禾藥業(yè)、金芙蓉、威門藥業(yè)。多肽藥物上游企業(yè)2家——諾泰生物、昊帆生物。原料藥、中間體企業(yè)3家——玉星生物、合佳醫(yī)藥、格蘭尼。醫(yī)療設備及器械企業(yè)4家——愛迪特、天助暢運、華源醫(yī)療、新健康成。醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)1家——天士營銷。醫(yī)院企業(yè)2家——長峰醫(yī)院、蓮池醫(yī)院。無利潤生物醫(yī)藥公司2家——君實生物、澤生科技。
■三板市場坐擁CDMO國內優(yōu)勢地位企業(yè)：合全藥業(yè)（832159.OC）為CDMO國內龍頭企業(yè)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.12億元，同比上升19.29%。2018年6月16日，合全藥業(yè)合作伙伴歌禮制藥的首個抗丙肝1類創(chuàng)新藥戈諾衛(wèi)（達諾瑞韋，ASC08）獲得國家藥品監(jiān)督管理局（CNDA）批準上市。合全藥業(yè)因此成為中國藥品上市許可持有人制度（MAH）試點開展以來首個支持獲批創(chuàng)新藥的受托企業(yè)。
■三板市場亦有核素藥龍頭企業(yè)：原子高科（430005.OC）：中核集團旗下公司，放射性藥品龍頭。核素藥由于涉及放射性，是國家強監(jiān)管行業(yè)，壁壘高。2018年中報顯示公司共實現(xiàn)營業(yè)收入約4.61億元，同比增長17.42%；實現(xiàn)歸母凈利約1.04億元，同比增長約43.58%。
■生物醫(yī)藥公司業(yè)績增長顯著：成大生物（831550.OC）：保持狂犬病疫苗龍頭地位，在研產品有序推進；本期公司實現(xiàn)歸母凈利約2.99億元，同比增長約14.20%。三元基因（837344.OC）：重組人干擾素α1b領域重要企業(yè)，本期實現(xiàn)歸母凈利約3096萬元，同比增長約102.16%。錦波生物（832982.OC）“功能蛋白”研發(fā)生產商，本期凈利約2929萬元，同比增長96.79%。
■三板市場推進一致性評價的化藥企業(yè)不斷增多：德源藥業(yè)（832735.OC）:公司一致性評價進度在三板公司中處于領先地位。逸舒制藥（832796.OC）：前期處置子公司致收入下滑，本期利潤約2405萬。環(huán)球藥業(yè)（835037.OC）:積極調整產品結構，加強鹽酸安妥沙星等產品推廣?；事≈扑帲?/span>834298.OC）：主營纈沙坦分散片，上半年營收3.15億元。
■化藥公司業(yè)績增長良好：博大制藥（871194.OC）：依達拉奉注射液供應商，上半年營收規(guī)模2.24億元?？路破剑?/span>870447.OC）：主打產品進入江蘇省、安徽省醫(yī)保，凈利增長穩(wěn)健。梓橦宮（832566.OC）：中華老字號，目前主營化藥產品，本期凈利約2550萬元。
■中藥制劑在醫(yī)藥消費市場中依然占有較重要的地位：津同仁堂（834915.OC）：中華老字號，主打中成藥持續(xù)增長，本期營收達3.3億元。千禾藥業(yè)（839989.OC）：中成藥供應商，本期營收達1.32億元。金芙蓉（837665.OC）：石藥集團子公司，本期營收約3億元。威門藥業(yè)（430369.OC）：獨家苗藥品種銷售小幅增長，毛利率提升約5.8個百分點。
■醫(yī)院相關標的受益政策支持：長峰醫(yī)院（870890.OC）：血管瘤醫(yī)療連鎖醫(yī)院，本期營收2.24億元。蓮池醫(yī)院（831672.OC）：醫(yī)院經(jīng)營持續(xù)向好，本期營收1.12億元，公司作為二級甲等婦產專科醫(yī)院，兼營骨科醫(yī)院。2018年5月，淄博蓮池骨科醫(yī)院當月完成84例膝關節(jié)置換手術，創(chuàng)下蓮池骨科醫(yī)院單月膝關節(jié)置換量的新紀錄。
■三板公司醫(yī)藥上游企業(yè)表現(xiàn)良好：大部分原料藥、輔料、中間體的產品要求沒有藥品嚴格，但由于這些產品對于最終的藥品質量而言影響相對較大，故客戶之間的合作通常比較持久。這一部分企業(yè)的業(yè)績也相對穩(wěn)健。玉星生物（870526.OC）：新業(yè)務助力業(yè)績穩(wěn)健增長，本期實現(xiàn)凈利約1.42億。合佳醫(yī)藥（838641.OC）：頭孢類原料藥和醫(yī)藥中間體供應商，本期凈利約2550萬。格蘭尼（836813.OC）：維生素E相關企業(yè)，本期凈利約2078萬元。諾泰生物（835572.OC）：多肽藥物供應商，本期凈利大增至3568萬元。昊帆生物（837632.OC）:多肽合成試劑供應商，實現(xiàn)凈利近2000萬元。
■醫(yī)療器械各具特色：愛迪特（870132.OC）：牙科用氧化鋯瓷塊供應商，本期凈利約2980萬元。天助暢運（430069.OC）：主營疝修補片，本期凈利約1524萬元。華源醫(yī)療（833133.OC）：PVC手套和丁腈手套出口商，本期實現(xiàn)凈利3038萬。新健康成（831193.OC）：IVD業(yè)務持續(xù)高增長，本期營收約1.05億元。
■創(chuàng)新藥企不斷取得進展：君實生物（833330.OC）：無利潤單抗藥物研發(fā)企業(yè)，本期虧損擴大至2.78億元。2018年3月8日，重組人源化抗PD-1單克隆抗體注射液獲得CDA新藥申請受理通知書。公司于2018年8月6日在香港聯(lián)交所網(wǎng)站刊登了發(fā)行H股上市的申請資料。澤生科技（871392.OC）：核心在研產品為抗心衰藥物，本期虧損擴大至3823萬元。截止2018年7月，于全國72家臨床試驗中心進行ZS-01-306方案的立項工作，2家中心正式啟動，并已完成全國首例入組。
■風險提示：政策風險、研發(fā)風險、競爭風險、匯率風險、產品降價風險
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